“ดอกเบี้ยขาขึ้น” จุดชนวนวิกฤตแบงก์สหรัฐฯล้ม ประเมินเสี่ยงกระทบไทยแค่ไหน?

เลือกตั้งไทยคาดการณ์ยาก SCB เชื่อ งบปี 67 ล่าช้ากระทบศก.รุนแรง

บล.เอเซียพลัส เปิดเผยผ่านบทวิเคราะห์ระบุว่า ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นไทย (SET) ถูกกดดันจากความกังวลเศรษฐกิจโลก เข้าสู่ช่วงภาวะถดถอย (Recession), การเร่งขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารต่าง ๆ และวิกฤตธนาคารในต่างประเทศ

ทั้งนี้ในประเทศยังถูกกดดันจากกำไรบริษัทจดทะเบียนงวดไตรมาส 4 ปี 65 เหลือเพียง 1.68 แสนล้านบาท ต่ำสุดในรอบ 5 ไตรมาส กดดันให้ดัชนีตลาดหุ้นไทย ปรับตัวลดลงถึง 8.25% นับตั้งแต่ต้นปี ส่วนในเดือน พ.ค. 66 ตลาดหุ้นไทยกำลังเดินทางเข้าสู่เขตปลอดภัยเหมือนเป็น Oasis กลางทะเลทรายแห่งปี 2566 ดังนี้

ปัจจัยภายนอกผ่อนคลายขึ้น

1. ความกังวลภาวะถดถอยลดลงจาก GDP ไตรมาส 1 ปี 66 สหรัฐฯ ยังเติบโตเพิ่มขึ้น 1.1% จากไตรมาสก่อนหน้า

2. ตลาดคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ หรือ เฟด (Fed) น่าจะเป็นการขึ้นครั้งสุดท้ายของปีนี้ จาก 5% มาเป็น 5.25% และมีโอกาสทรงตัวไปจนถึงปลายไตรมาส 3 ปี 66 จากนั้นค่อยทยอยปรับลง (เวลา Fed คงดอกเบี้ยตลาดหุ้นมักจะปรับเพิ่มขึ้นเสมอ) ถือเป็น Sentiment ที่ดีขึ้นของตลาดหุ้น

ล่าสุด เมื่อ 3 พ.ค. 66 เฟด ขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ตามคาดการณ์ แต่ยังไม่มีการส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่าจะขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นครั้งสุดท้ายหรือไม่ ซึ่งยังต้องติดตามข้อมูลแนวโน้มของเศรษฐกิจต่อไป

ปัจจัยภายในประเทศ

1. กำไรบริษัทจดทะเบียนงวดไตรมาส 1 ปี 66 มีโอกาส ฟื้นตัวเด่น และหุ้นมักปรับตัวเพิ่มขึ้นตาม เริ่มต้นมีการทยอยประกาศออกมาภาพรวมดีกว่าที่ Bloomberg Consensus คาดราว 15% อีก ทั้งฝ่ายวิจัยฯ ประเมินกำไรจากการทำ Earning Preview 1ใน 3 ของ Market Cap ตลาด พบวกำไรของไตรมาส 1 ปี 66 เติบโตถึง 79% จากไตรมาสก่อนหน้า และเติบโต 2.0% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนคำพูดจาก สล็อตทรูวอเลท

2. เข้าสู่ช่วงหุ้นรับกระแสเลือกตั้ง (Election Rally) ซึ่งจะมีการเลือกตั้งในวันที่ 14 พ.ค. 66 ปกติช่วง 2 สัปดาห์ก่อนการเลือกตั้ง ใน 5 รอบที่ผ่านมา ตลาดหุ้นไทยมีโอกาสปรับตัวขึ้นเฉลี่ย 2.09% ด้วยความน่าจะเป็น 80% และหลังเลือกตั้ง 1 สัปดาห์ มีโอกาสปรับตัวขึ้นเฉลี่ย อีก3.8% ด้วยความน่าจะเป็น 80% พร้อมกับกระเงินทุนต่างชาติ (Fund Flow) ที่ไหลเข้ามาสนับสนุนหลังเลือกตั้งเสมอ

3. Valuation หรือ มูลค่าตลาดหุ้นไทยยังมีความโดดเด่น ทั้งในมิติอัตราดอกเบี้ยไทยยังอยู่ระดับต่ำเพียง 1.75% ต่างจากสหรัฐฯ และ ยุโรป อัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 4 –5% ซึ่งประเด็นนี้จะหนุนให้ตามกลไกตลาดหุ้มมีโอกาสถูกซื้อขายบน P/E ที่สูงขึ้นได้

อย่างไรก็ตาม หากมองในมิติของ Market Earning Yield Gap แล้ว พบว่า ยังกว้างถึง 4.2% ซึ่งได้เปรียบเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ รวมถึงตลาดหุ้นในกลุ่ม TIP (ไทย ,อินโดนีเซีย และฟิลิปปินส์) ที่กว้างไม่ถึง 2% ทั้ง 3 ส่วน ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนตลาดหุ้นไทย ในช่วงกลางไตรมาส 2 ถึงต้นไตรมาส 3 ปี 66 โดยสภาพตลาดเหมือนเป็น Oasis กลางทะเลทรายแห่งปี 2566 พร้อมกับ Fund Flow ในช่วงที่ผ่านมา ชะลอการขายหุ้นไทยเรื่อย ๆ น่าจะกลับมาไหลเข้าอีกครั้งได้ในเดือนนี้